Un contrat future est un contrat standardisé conclu, à l’instar de l’option, entre deux parties, à un prix et une date d’échéance prédéfinis. Il porte sur la livraison d’un produit sous-jacent à une date future, d’où son nom, moyennant le paiement d’un prix convenu. Les contrats futures sont un type de produit dérivé, le produit sous-jacent en lui-même n’étant pas détenu. Leur valeur provient du cours de l’actif sous-jacent. Cet actif peut être un indice, un instrument financier ou une matière première.
Comment fonctionne un contrat future ?
Un contrat future est un contrat négociable lié à l’achat (position longue) ou à la vente (position à découvert) d’un actif sous-jacent. La livraison a lieu à une date ultérieure convenue et à un prix déterminé auparavant. Acheteurs et vendeurs ont des attentes opposées quant à l’évolution de la valeur de l’actif sous-jacent. Un acheteur réalisera un bénéfice brut si la valeur de l’actif sous-jacent a augmenté à la clôture et une perte brute si elle a diminué. Ainsi, en prenant une position longue sur des contrats futures, vous misez sur une hausse du prix de l'actif sous-jacent. À l'instar de nombreux autres produits dérivés, un contrat future se définit par la taille du contrat, chaque contrat future ayant pour valeur sous-jacente un nombre fixe d’unités du produit sous-jacent.
Comment le règlement des contrats futures fonctionne-t-il ?
Le règlement d’un contrat future intervient à l’expiration du terme convenu. Il peut se faire sous la forme d’une livraison physique ou d'espèces. Les contrats futures indiciels, tels que les futures sur FTSE, donnent généralement lieu à un règlement en espèces. Dans le cas des livraisons physiques, les biens visés par le contrat sont effectivement remis. Cette situation est toutefois relativement rare dans la mesure où les contrats futures sont souvent vendus avant leur expiration. L’une des principales raisons d’investir dans ce type de produit financier est qu’il permet de tirer profit des différences de prix entre les actifs sous-jacents. C’est pourquoi les règlements sous forme d'espèces sont plus répandus que les livraisons physiques. Les achats et ventes se font sans flux monétaires car le prix convenu n’est dû qu’à la livraison. Cela étant, un courtier exigera le versem*nt d’un acompte du fait de l’importance de l’engagement pris.
Imaginons que vous anticipiez une hausse d’un indice boursier. Celui-ci s’établit à 600 points et vous envisagez de prendre un contrat de futures dont la taille est de 200. La valeur de ce contrat sera donc de 120 000 €. Lorsque vos transactions portent sur des futures, vous n’êtes pas tenu de payer l’intégralité de ce montant au moment de l’achat ; en général, le contrat est conclu par une marge requise. Supposons un taux de marge de 15 %. Vous vous exposerez au sous-jacent à hauteur de 120 000 € en effectuant un dépôt de garantie d’au moins 18 000 € sur votre compte. Un contrat future vous permet donc de bénéficier d’une exposition importante moyennant une marge requise réduite. Si l’indice subit une baisse et que votre dépôt ne représente plus 15 %, vous recevrez un appel de marge vous demandant de remonter au-dessus de ce seuil.
Contrairement aux options, les futures se règlent de façon quotidienne. Concrètement, si le contrat a pris 3 points à la fin de la séance de trading, vous recevrez trois fois votre multiplicateur de 200 €, soit 600 €. Il convient de bien garder à l’esprit que, le contrat étant plus volumineux que la marge requise, il est aussi possible de perdre plus que votre investissem*nt initial.
Contrats futures et stratégies de couverture (« Hedging »)
Les contrats futures sont un type de produits dérivés fréquemment employés pour couvrir un risque (« Hedging»). Investisseurs et entreprises y ont recours afin de neutraliser au maximum divers risques en éliminant la part d’incertitude qui pèse sur le futur prix d’un bien ou d’un produit financier. Il existe des stratégies de couverture à la hausse et à la baisse. Une couverture à la baisse signifie que vous prenez une position à découvert sur le contrat. Ce type de position est généralement initié par les traders qui détiennent un actif et craignent que les prix ne chutent avant la date de vente. Réciproquement, une couverture à la hausse signifie que vous prenez une position longue. Par exemple, si une société sait qu’elle devra prochainement acheter un produit en particulier et que son prix au comptant est supérieur à son prix futur, elle peut verrouiller le prix inférieur. Cela permet d’éliminer l’incertitude qui plane sur le futur prix du produit.
Coûts et marges dans la négociation des contrats futures
DEGIRO prélève des frais de connexion, des frais de courtage et des frais de règlement pour la négociation de contrats futures. Les montants correspondants sont détaillés dans notre grille tarifaire. Les frais de règlement ne sont facturés que lors du règlement final, à l’expiration, et non auparavant.
Comme indiqué précédemment, un courtier exige une garantie pour l'engagement qui a été pris. Cet acompte est appelé la marge initiale. En raison du risque élevé, il peut être conséquent. DEGIRO a mis au point un modèle de risque qui permet de calculer le montant de la marge requise. Si le prix de l’actif sous-jacent n’est finalement pas celui que vous escomptiez, cet acompte vous permet généralement de respecter vos obligations.
Comment investir dans des contrats futures via DEGIRO ?
Chez DEGIRO, un certain nombre de marchés de produits dérivés vous permettent de réaliser des transactions sur des contrats futures. En raison de leur complexité et du risque relativement élevé, ces transactions ne sont pas recommandées aux investisseurs débutants. C’est pourquoi votre compte DEGIRO ne vous permettra pas d’accéder directement à des produits dérivés. Ces transactions sont réservées aux comptes Active ou Trader, pour lesquels un test d’adéquation et des conditions générales supplémentaires sont nécessaires.
L’investissem*nt dans des produits dérivés, tels que les contrats futures, peut s'avérer très rentable, mais il s’accompagne d’un risque élevé. D’un côté, grâce à l’effet de levier, vous pouvez bénéficier d’un retour sur investissem*nt important. De l’autre, en revanche, vos pertes peuvent excéder votre investissem*nt de départ. Les contrats futures sont des produits financiers complexes. Chez DEGIRO, nous sommes ouverts et transparents au sujet des risques liés à l’investissem*nt en bourse. DEGIRO n’intervient pas dans le règlement des contrats physiquement livrés. Nous informons simplement le client de l’imminence d’une date d’expiration et lui demandons de clôturer la position en temps voulu. Si ce n'est pas fait, DEGIRO clôture la position pour l’investisseur afin d’éviter, par exemple, de se trouver dans l’obligation d’acheter des barils de pétrole. C’est pourquoi nous demandons un acompte. Dans certaines situations exceptionnelles, les pertes subies par un investisseur peuvent être supérieures à cette garantie. Si vous ne disposez pas de la garantie exigée par notre modèle de risque, nous pouvons vous demander d’effectuer un dépôt ou de diminuer votre exposition au risque. Si vous ne parvenez pas à couvrir votre déficit dans le délai imparti ou si votre risque devient trop élevé selon notre modèle de risque, DEGIRO peut être amenée à intervenir en votre nom. Nous vous conseillons de limiter vos investissem*nts aux obligations que vous pouvez couvrir à l’aide de fonds dont vous n’aurez pas besoin à court terme.
Les informations contenues dans cet article ne sont pas communiquées à des fins de conseil ni de recommandation dans quelque investissem*nt que ce soit. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre tout (ou partie de) ou davantage que votre investissem*nt. Nous vous conseillons d’investir dans des produits financiers adaptés à vos connaissances et à votre expérience.
