CME Volatility Indexes (CVOL): cosa sono e come funzionano | Investire.biz (2024)

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La pandemia di Covid-19, il balzo dell’inflazione e gli sforzi della Federal Reserve per contenerla, nonchè la guerra in Ucraina hanno portato ad uno degli anni più volatili di sempre. Ciò ha reso gli indici di volatilità del CME Group (CVOL) uno strumento particolarmente utile per misurare vari gradi di volatilità in diversi mercati e asset class.

Cosa sono i CME Volatility Indexes (CVOL)

Basato sui mercati delle opzioni altamente liquide del CME, gli indici CVOL misurano la volatilità implicita derivata dai prezzi delle opzioni in tempo reale su 27 futures e sei mercati aggregati. Una maggiore volatilità indica spesso che i mercati segnalano movimenti potenzialmente significativi in futuro, mentre una minore volatilità può essere un indicatore del fatto che il mercato potrebbe essere più stabile in futuro.

I trader possono misurare le aspettative del mercato e anche tracciare il modo in cui i mercati stanno rispondendo a determinati eventi cardine quando si verificano, tra cui le riunioni della Federal Reserve, i rilasci dei dati dell’inflazione USA, le riunioni dell’ OPEC, i rapporti WASDE e altri eventi di mercato importanti.

Lo streaming dei dati CVOL è accessibile sul sito del CME Group (15 minuti in ritardo), mentre è in tempo reale per gli utenti di CME Direct. Il gruppo renderà inoltre disponibile un'accessibilità aggiuntiva in tempo reale tramite il canale dati di mercato CME Group, la piattaforma cloud di Google e i fornitori di dati autorizzati.

Come funzionano gli indici CVOL del CME Group

Gli indici CVOL misurano il rischio atteso o la volatilità di un contratto future sottostante in base alle informazioni contenute nei prezzi delle opzioni dello stesso contratto future. Gli indici CVOL sono generati utilizzando una varianza semplice o gaussiana, come base per fornire una metrica coerente e trattabile che può essere confrontata tra diversi singoli prodotti per una determinata classe di attività e inoltre all'interno e tra le classi di attività stesse.

Gli indici CVOL forniscono una misura rappresentativa delle aspettative del mercato di un rischio a termine di 30 giorni. La metrica è una deviazione standard annualizzata utilizzata nei tipici modelli di prezzo delle opzioni.

Oltre alla volatilità implicita primaria, l'indice CVOL, esistono altri cinque indicatori di accompagnamento che valutano le proprietà specifiche del rischio futuro atteso dell'attività sottostante, come indicato dai prezzi delle opzioni, queste sono: ‘UpVariance’ o ‘UpVar;’ ‘DownVariance’ o ‘DnVar;’ Skew; ‘at-the-money’ o ‘ATM’; e infine ‘Convexity’.

Up Variance o UpVar, è una metrica che utilizza lo stesso metodo per stimare la deviazione standard come semplice varianza, ma utilizza specificamente solo call OTM nel calcolo. DownVariance o DnVar invece tiene conto solamente delle put OTM.

Skew confronta i numeri di variazione UpVar e DnVar per fornire informazioni su quanta volatilità implicita viene valutata nelle call rispetto alle put. Vengono forniti due numeri Skew, uno che mostra la differenza tra UpVar e DnVar, in modo tale che i valori negativi indicano che la volatilità implicita è collettivamente più alta per le put che per le call. L'altra metrica Skew è invece calcolata come la divisione tra UpVar e DnVar. In questo caso, se le put avessero una volatilità implicita collettivamente più elevata, la misurazione risultante sarebbe inferiore a 1.

L'indicatore ATM è la volatilità implicita di un'opzione che ha uno strike esattamente uguale al prezzo future. Se il prezzo del future sembra essere esattamente uguale a uno strike esistente utilizzato nel calcolo CVOL, quel prezzo viene trasformato in un numero di volatilità implicito usando una formula a forma chiusa (Brenner-Subramaniam).

Infine Convexity è il rapporto tra la metrica CVOL e l'indicatore ATM. Questa metrica sarà al di sopra di 1 quando la misurazione complessiva tratta da tutti gli strike è superiore alla volatilità implicita ATM e inferiore a 1 se la metrica CVOL complessiva è inferiore a quella Volatilità implicita ATM. Ha lo scopo di fornire una misura della volatilità “smile” che risulta dalle opzioni OTM con volatilità implicite individuali che sono successivamente maggiori.

Indici CVOL del CME Group: le asset class e i sottostanti

Il CME Group calcola gli indici e gli altri indicatori CVOL su 29 prodotti in cinque classi di attività, oltre a sei indici di mercato di ampia portata su FX, tassi di interesse, energia, metalli, agricoltura, e materie prime tra attività.

Tassi di interesse

STIR

• Eurodollaro ( 90 giorni )
• Eurodollar 1Y Mid-Curve ( 90-day )
• Eurodollar 2Y Mid-Curve ( 90-day )

Titoli del Tesoro USA

• Nota del tesoro a 2 anni
• Nota del tesoro a 5 anni
• Nota del tesoro a 10 anni
• Titoli del Tesoro a 30 anni
• Indice di volatilità dei Treasury aggregato (Treasury CVOL Index)

Forex

• AUD / USD
• CAD / USD
• EUR / USD
• GBP / USD
• JPY / USD
• MXN / USD
• CHF / USD
• Indice di volatilità G5 FX aggregato (G5 FX CVOL Index)

Agricoltura

• Mais
• Soia
• Grano
• Olio di soia
• Pasto di soia
• Maiali ( 60 giorni )
• Bovini vivi ( 60 giorni )
• Latte di classe III ( 60 giorni )
• Indice di volatilità agricola aggregata (Agriculture CVOL Index)

Energia

• WTI Crude Oil
• Gas naturale Henry Hub
• Benzina RBOB
• NY Harbor ULSD
• Indice di volatilità energetica aggregata (Energy CVOL Index)

Metalli

• Oro
• Argento
• Rame
• Indice di volatilità dei metalli aggregati (Metals CVOL Index)

Classe di attività incrociata

• Indice di volatilità delle materie prime aggregate (Commodities CVOL Index)